Май стал неожиданно тяжелым месяцем для российского фондового рынка: среднесуточный объем торгов акциями рухнул до самого низкого значения с начала текущего года. Показатель составил скромные 97,5 млрд рублей в сутки — такие показатели рынок не видел уже шесть месяцев подряд. Для сравнения, еще в апреле ежедневный оборот акций достигал 158,7 млрд рублей. Резкое сокращение объема торгов — сразу на 38,6% — стало тревожным сигналом для всех участников рынка.
Исчезновение крупных игроков: что за этим стоит?
В основе происходящего — массовое бегство институциональных инвесторов. Именно на их плечах держался основной оборот торгов. Сейчас же, когда крупные фонды и банки перестали активно скупать бумаги на фоне все более тревожных новостей, механизм поддержки ликвидности дал сбой. Ситуацию отчасти усугубило и большое число выходных дней в мае — но на одну только календарную аномалию списывать спад не приходится.
В годовом разрезе снижение еще ярче: в мае прошлого года ежедневный объем торгов был 110,7 млрд рублей, а за весь год — 111,38 млрд. То есть даже в сравнении с турбулентным 2024-м, нынешний май оказался слабее на 11,9%. Это подтверждает: отток денег из акций приобрел системный характер, далеко выходящий за пределы обычной сезонности.
Частные инвесторы вступают в бой, но им не хватает сил
В этом вакууме частные инвесторы попытались взять на себя роль локомотива рынка. Их чистые покупки акций в мае достигли 26,1 млрд рублей — на 15% больше, чем в апреле. К сожалению, их капиталов не хватает, чтобы компенсировать падение активности системно значимых банков, которые за месяц сократили свой приток денег в акции почти в пять раз (с 16,3 до 3,3 млрд рублей).
Инвестиционный стратег «Гарда Капитал» Александр Бахтин констатирует: институциональные игроки не спешат возвращаться на рынок акций. «Наблюдается четкая тенденция к переводу активов в денежные фонды и облигации, а также отказ от спекулятивных ставок на скорое завершение геополитического кризиса», — отмечает эксперт. По его мнению, подавляющее большинство инвесторов теперь ищут убежища там, где риски минимальны, и лишь немногие частные лица продолжают пробовать свои силы на волатильном поле акций.
Рынок охвачен неопределенностью и усталостью
Директор по работе с состоятельными клиентами «БКС Мир инвестиций» Андрей Петров видит за снижением торгов также и эмоциональный фактор — инвесторы попросту устали от постоянного «шума» на внешнеполитическом фронте. «В начале года ожидания были оптимистичными: казалось, что разрешение конфликта лишь вопрос времени и индекс Мосбиржи вот-вот рванет вверх. Теперь же постоянные качели на бирже деморализовали даже самых стойких участников», — уверен он.
Потеряв былую веру в быструю разрядку напряженности, рынок переключил внимание на надежды, связанные с изменениями в денежно-кредитной политике. Именно послабление условий может снова пробудить интерес инвесторов к акциям — уверены обе стороны. Пока же запрос на стабильность, низкие риски и защитные активы остается доминирующим настроем большинства игроков.
Как смягчение политики может перетянуть капитал в рискованные активы
В этих условиях внимательный взгляд участников устремился к облигационным инструментам и денежным фондам, тогда как акции остаются в тени. По мнению Александра Бахтина, лишь радикальное снижение ключевой ставки способно вновь взбудоражить рынок и спровоцировать отток капитала в более рискованные активы. «Чем быстрее пойдет смягчение, тем оперативнее увидим новую волну интереса к акциям», — резюмирует он.
Показательно, что даже сейчас среди немногих компаний, сохраняющих привлекательность в глазах инвесторов, остаются преимущественно те, где просматривается возможность резкого роста на фоне изменения макроэкономических условий. Акции «Мечел», АФК «Система», Segezha Group в числе фаворитов у любителей острых ощущений, тогда как девелоперы — «Самолет», ПИК, ЛСР — всецело зависят от динамики кредитных ставок.
Точки напряжения впереди: нерешенные вопросы и возможные триггеры
Эксперты указывают: если к смягчению финансовой политики добавиться ослабление рубля или внезапное достижение крупных геополитических договоренностей, фондовый рынок может получить долгожданный импульс для возрождения. Однако пока вероятность этого выглядит крайне неопределенной — участники продолжают балансировать между осторожностью и готовностью к резким разворотам.
Маневры крупных игроков лишь добавляют турбулентности: никто не спешит занимать долгосрочные позиции, инвестиционные стратегии меняются буквально на ходу. Российский рынок застыл в напряженном ожидании: какой фактор первым заставит миллиарды вновь хлынуть в акции — новый виток политических решений, экономический сюрприз или массовое переосмысление инвестиционного ландшафта?
Пока ответ на этот вопрос неочевиден, острое внимание к бумагам «Мечела», АФК «Система», Segezha Group и ключевых девелоперов остается признаком: даже на фоне минимального оборота настоящие игроки ищут шанс поймать волну, которая может круто изменить всё рыночное расклад.
Источник: www.kommersant.ru
