Российская экономика оказалась на пороге беспрецедентных изменений: в 2024 году ключевая ставка достигла исторического максимума в 21 процент годовых. Этот шокирующий показатель стал результатом целого комплекса экономических вызовов: галопирующей инфляции, экономического перегрева, масштабных бюджетных трат, критически низкой безработицы и стремительного роста кредитования. Предыдущий рекорд в 20 процентов, установленный в феврале 2022 года после начала специальной военной операции, когда ставка взлетела с 9,5 процента, теперь уже кажется умеренным.
Примечательно, что год назад финансовые эксперты не только не предвидели таких рекордов, но и предрекали смягчение монетарной политики во второй половине года. Неожиданным сюрпризом стало и декабрьское решение Центробанка сохранить ставку на уровне 21 процента, хотя финансовое сообщество было практически уверено в ее повышении минимум до 23 процентов.
На 2025 год большинство аналитиков предсказывают начало цикла снижения ставки. Однако некоторые эксперты не исключают возможность ее дальнейшего роста с последующей стабилизацией на новых максимумах до конца года. Ситуация остается крайне напряженной.
В своем декабрьском выступлении глава Центробанка Эльвира Набиуллина интриговала финансовые рынки, обозначив два возможных сценария на февральском заседании 2025 года: сохранение текущей ставки или ее повышение. Она подчеркнула, что если экономика продолжит «перегреваться», а кредитование выйдет на новый виток роста, вопрос ужесточения монетарной политики неизбежно встанет на повестку дня.
Эксперты склоняются к мнению, что в феврале 2025 года регулятор удержит ставку на уровне 21 процента. Андрей Мелащенко, экономист «Ренессанс Капитала», прогнозирует, что несмотря на сезонное усиление инфляционного давления в январе (с ожидаемым пиком в 10 процентов в первом квартале 2025 года), продолжающееся охлаждение кредитного рынка позволит Центробанку сохранить статус-кво.
Михаил Васильев, ведущий аналитик Совкомбанка, указывает на устойчивое замедление кредитования как ключевой фактор, который может убедить Центробанк в достаточности текущих денежно-кредитных условий. Он также прогнозирует дальнейшее снижение инвестиционной и потребительской активности, что должно привести к постепенному ослаблению напряженности на рынке труда, давая регулятору основания для сохранения ставки на текущем уровне.
На фоне этих прогнозов особенно тревожным выглядит заявление премьер-министра Михаила Мишустина, сделанное 23 декабря на совещании по экономическим вопросам: с начала 2024 года до середины декабря инфляция в России преодолела отметку в девять процентов, что существенно превышает целевые показатели.
Источник: vm.ru
