Капитальное окно для банков остаётся открытым
Банк России продлил до конца 2025 года право кредитных организаций на эмиссию рублевых субординированных облигаций с плавающей ставкой. Ключевое условие – ставка не должна превышать ключевую более чем на 5 процентных пунктов. Эксперты отмечают, что ВТБ особенно выигрывает от этого шага, так как банк активно переводит валютные суборды в рубли. Однако и другие участники рынка, включая РСХБ и ПСБ, получат возможность укрепить капитал при потенциально снижающейся ключевой ставке.
Регулятор гибко реагирует на запросы рынка
Решение о продлении срока размещения было принято советом директоров ЦБ. Оно обусловлено сохраняющимся спросом банков на увеличение регулятивного капитала и готовностью выпускать субординированные инструменты. В Банке России пояснили, что текущие рыночные ставки зачастую выше установленного нормативами лимита, что затрудняет размещение субордов на рыночных условиях.
ВТБ: Фокус на «рублификации»
Первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов ранее заявлял о важности продления нормы для успешного завершения перевода валютных субордов. Первая попытка «рублификации» восьми выпусков показала спрос лишь по одному, однако по трем другим поддержка превысила 50%. ВТБ планирует повторное голосование, оптимальные условия для которого связывают с перспективой роста курса доллара к осени, считает Дмитрий Донецкий из «Солид Брокер».
Новые правила валютного регулирования
В 2024 году введены новые правила подсчета открытой валютной позиции, касающиеся бессрочных субордов. Алина Ахметова из «Митры» поясняет: если раньше валютные суборды входили в капитал, не влияя на валютную позицию, то теперь банки обязаны активнее балансировать её. Это повышает стабильность основного капитала, устраняя его волатильность из-за курсовых скачков.
Преимущества для всей банковской системы
Продление нормы позволяет банкам взять стратегическую паузу. Альфа-банк, уже разместивший один выпуск, зарегистрировал ещё три на 40 млрд рублей. ПСБ также зарезервировал возможность выпуска облигаций на 10 млрд руб. РСХБ связывает решение ЦБ с пока ещё высокой ключевой ставкой в 20% и наличием у крупных игроков валютных субордов.
Привлекательные перспективы для инвесторов
По прогнозам Дмитрия Вишневского из «Цифра брокер», ключевая ставка может снизиться до 14-18% к концу года. Это создаёт крайне выгодные условия для привлечения средств через субординированные облигации. «Сохранение лимита по плавающей ставке повышает инвестиционную привлекательность субордов по сравнению с депозитами», — оптимистично отмечает Вишневский. Решение ЦБ даёт банкам столь необходимую гибкость для оптимального фондирования.
Источник: www.kommersant.ru
